兰西| 行唐| 章丘| 新巴尔虎右旗| 沈丘| 英山| 泗阳| 荥阳| 古浪| 潮南| 三原| 龙江| 班玛| 武安| 綦江| 嘉荫| 奇台| 开平| 同安| 德清| 横县| 保山| 新丰| 南京| 石拐| 大关| 长治市| 温县| 莘县| 临县| 庄浪| 东兰| 始兴| 兰考| 围场| 雁山| 平塘| 乳山| 洪泽| 静乐| 黄石| 石门| 肥西| 修水| 子长| 新荣| 黑山| 仁布| 德昌| 东山| 富县| 尉犁| 晴隆| 德州| 寿光| 北仑| 临邑| 德格| 白碱滩| 余庆| 沛县| 民和| 平武| 塔什库尔干| 栾川| 安顺| 定结| 正安| 普兰| 波密| 双江| 宝应| 淮阴| 介休| 林芝县| 永安| 新野| 合阳| 白云矿| 武当山| 茌平| 永宁| 淳化| 莘县| 平陆| 秦安| 薛城| 齐河| 远安| 洱源| 淮滨| 濠江| 乐陵| 赵县| 武功| 察隅| 西盟| 襄樊| 怀远| 淮阴| 聂荣| 贵南| 温泉| 牡丹江| 疏勒| 鸡西| 彰化| 隆子| 凤县| 马龙| 惠民| 武当山| 闻喜| 鄂尔多斯| 东阳| 九江市| 城阳| 高雄市| 腾冲| 浦东新区| 苍山| 普格| 砚山| 大洼| 隆化| 库伦旗| 昭苏| 台中市| 遵化| 肃南| 尉犁| 高安| 杭锦后旗| 澎湖| 宁波| 嘉黎| 郏县| 平定| 灵武| 阳泉| 柳城| 金门| 武冈| 唐河| 花都| 宾县| 通渭| 康定| 左云| 株洲市| 邵东| 陵川| 古田| 大荔| 延津| 辽宁| 政和| 莒南| 平果| 通化市| 柳州| 贾汪| 仪征| 墨江| 竹溪| 丽江| 清原| 新沂| 宜秀| 安平| 盱眙| 荆州| 乐清| 武安| 永城| 涟源| 正阳| 昌图| 榆社| 泰安| 吉安县| 乳源| 宜城| 费县| 花溪| 定州| 宝应| 安陆| 美姑| 富宁| 巩义| 融安| 喜德| 北戴河| 旺苍| 龙口| 甘棠镇| 阜城| 睢县| 代县| 吕梁| 修文| 安新| 中江| 霞浦| 迁安| 弓长岭| 噶尔| 罗山| 永寿| 察雅| 洪泽| 鹤山| 大庆| 沿河| 隆尧| 盐都| 大洼| 花莲| 剑河| 礼泉| 封开| 谢家集| 涿州| 易门| 德安| 江宁| 鹿寨| 南雄| 梁平| 勐海| 府谷| 西山| 化德| 双流| 云安| 砀山| 安阳| 周宁| 铜陵市| 黄岩| 祁县| 广水| 黄陵| 南部| 青白江| 永安| 双城| 罗平| 华阴| 涡阳| 宁南| 元阳| 汉阳| 南康| 武威| 彭水| 神农架林区| 朝阳县| 本溪市| 香港| 长顺| 邹平| 商城| 秒速赛车

白宫发言人失言被批赶紧道歉 发言爆炸毫无逻辑

2018-10-24 06:46 来源:豫青网

  白宫发言人失言被批赶紧道歉 发言爆炸毫无逻辑

  邮箱大全这型武器的优越性能,确实足以引发俄罗斯的担忧。桑蒂表示,旅游局计划前往的中国四个二线城市都是人口密集地区,中产阶层不断壮大,这培养了个人旅游者和高端消费者。

3月20日报道韩媒称,据韩国司法部门20日消息,检方19日提请法院批准逮捕前总统李明博时指出,李明博从1994年1月到2006年3月秘密筹集339亿韩元(约合人民币亿元本网注,下同)资金并进行洗钱。3月23日报道台媒称,美国总统特朗普指示对多达600亿美元的中国大陆进口商品广泛征收关税,这是他上任以来最大豪赌,但有分析师指出,特朗普此举的用意是争取谈判筹码,关税和限制中国大陆投资的措施不会落实。

  多纳休的团队很快就把新型夜视装置作为短期目标。任命海自原舞鹤地区舰队司令菊地聪为佐世保地区舰队司令并晋升为海将(中将)。

  报道称,莱特希泽上次在美国政府任职是在里根政府时期,他当时说服一些国家同意通过自愿出口限制来限制输美产品的规模。据美国《华尔街日报》网站3月15日报道,据熟悉美国贸易代表莱特希泽与外国贸易官员谈判情况的人士称,上述国家认为,如果他们与美国是安全伙伴关系,就不应缴纳3月初特朗普宣布的钢铝关税。

资料图:F-35C上航母训练,接受加油。

  欧洲联盟统计局1日发布数据,显示欧盟国家养猪数量合计大约亿头。

  康桓锡指出,在这些补偿交易中,国防采办计划管理局会优先考虑接受KF-X战机的空对空导弹技术转让。3月8日报道外媒称,在澳大利亚西部一处沙滩上,有人发现了被半埋在沙子中的漂流瓶和瓶中信,这是全世界已知的最古老的漂流瓶。

  3月23日报道韩媒称,韩国产业通商资源部通商交涉本部长(副部长级)金铉宗3月22日在美国华盛顿接受韩联社电话采访时表示,截至4月底,美国将暂时豁免对韩产钢铁征收关税。

  报道称,众安保险迅速偏离初始业务,实现多元化经营。斯里兰卡自2008年起,以中国资本为中心投入约13亿美元建设港口,但政府无法偿还建设资金,于2017年7月同意向中国转让运营权。

  报道称,华润啤酒公布,受益于啤酒销量和平均售价的上升,年度税前获利增长%,该公司注重高利润率的高端啤酒业务,也是其盈利增长的一个原因。

  牛宝宝电影网美国财政部将在60天后公布哪些中国资金将被限制投资美国。

  2016年8月,中国发射了世界上第一颗量子科学实验卫星。大多数国家都不知道该如何应对。

  邮箱大全 秒速赛车 牛宝宝电影网

  白宫发言人失言被批赶紧道歉 发言爆炸毫无逻辑

 
责编:
加载中…

白宫发言人失言被批赶紧道歉 发言爆炸毫无逻辑

个人资料
董登新专栏
董登新专栏 新浪个人认证
邮箱大全 最初,韩国国防采办计划管理局试图让KF-X战机装配美国的空对空导弹系统,比如美国雷神公司制造的AIM-120中程空空导弹和AIM-9X响尾蛇近程格斗导弹。

加好友 发纸条

写留言 加关注

  • 博客等级:
  • 博客积分:0
  • 博客访问:10,318,169
  • 关注人气:15,348
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
相关博文
正文 字体大小:

IPO批文并非免死金牌

(2018-10-24 08:01:53)
标签:

ipo

业绩变脸

分类: 证券市场

IPO批文并非免死金牌

——IPO审批不可能取代投资者独立判断

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

 

一直以来,我国股民都误以为:凡是拿到IPO批文的公司,都应该是无可挑剔的,它们应该是不坏之身,上市后不应该出现“业绩变脸”,甚至退市都是一种罪过。

其实,上市公司业绩波动是一种常态,当然,它也是一种不确定性风险。所谓“业绩变脸”,只要没有信息造假,只要没有法人及高管犯罪,它就是一种可包容的业绩波动。企业出现暂时性的经营困难或其他问题,就像普通人要吃五谷杂粮,难免会出现经常性的伤风感冒、头痛脑热,这不足为怪。因此,我们评价一家企业的业绩好坏,往往不在一时,而在长远。更重要的是,我们对一家企业投资价值的评判,除了短期盈利情况,更应关注其盈利模式及利润质量,主营收入增长的稳定性,尤其是主业成长性及研发投入、市场前景等。

一个没有主业的公司,是不会有未来的,无论其短期盈利来自何方。我们看一家企业的好坏,不能仅盯某一年的业绩,更要看它过去三、五年都在做些什么,取得了怎样的绩效。有的公司上市后,手中有钱但不珍惜股东权益,四面出击、投机取巧,打一枪换一个地方,哪个行业赚钱就涉足哪个行业,哪个项目来钱快就插足哪个项目,它们称之为多元化经营、综合化发展,结果,几年混下来,企业失去了方向,没有了主业,然而,它们只要凭借“定向增发”这一神器,就可以不停地倒腾股权,美其名曰:资本运作、资产重组,其实质就是“以钱炒钱”、玩资本、玩跨界、玩差价。

它们慷慨、任性地大搞“定向增发”、大玩“乾坤大挪移”或“吸功大法”,花别人的钱、购买别人企业的资产和利润,来充当自己公司的业绩,这就是所谓的“外延并购”、跨界并购。它们利用“定向增发”,不仅可以买回别人的资产和利润,而且还能大幅提升自己公司的每股净资产,即便原先每股净资产只有几分钱或负数,通过定向增发就可以瞬间将每股净资产提高至三、五元。然而,这种与主业毫不相干的并购,并不能将公司自身主业做大做强,弄不好,最后反客为主,公司没了主业,失去了方向和主心骨,也就失去了企业精神。

因此,公司利润多少、利润的成色及含金量,对于我们判断一家公司的未来投资价值来说,都是至关重要的。事实上,我们股民很少去理性分析一家公司的利润来源与成色,无法独立判断公司长远投资价值,除了题材、概念炒作,就是跟庄、跟风,热衷于短炒及差价搏杀,股东意识淡漠,即便遭遇不良的上市公司,他们也不会“用脚投票”。例如,一旦有公司违法违规被查处,许多股民不是选择“用脚投票”,而是理解为“利空出尽”、随时可以“抄底”,这是典型的对赌与玩命。这也是投资者不成熟的表现。

实际上,就像人的生老病死一样,企业经营失败或破产清算,也是再正常不过的事情,只要不涉及企业法人及高管犯罪,企业死亡与退市也是一种正常现象,而不是一种罪过。人有生命周期,企业同样也有生命周期,尤其是中小企业失败率、死亡率会更高,因此,在现实生活中,企业不仅可能生病,而且也有可能死亡,上市公司也是如此。从这一意义上讲,上市公司“业绩变脸”及股票退市,只要不是因为企业法人与高管犯罪所导致,那么,应该都是正常现象,不应归罪于IPO审批责任。

事实上,IPO注册制就是要设计一种具有包容性的上市标准,以满足不同企业、多样化盈利模式发展的需要。美国NASDAQ及纽约证交所就为不同类型企业同时设立了不同的专属IPO通道标准,比方,IPO标准一可能适用于“重资产型”的企业,IPO标准二可能适合于“轻资产型”的企业,IPO标准三则可能适合于各类新业态、异型企业等。这样的IPO标准不是“一刀切”的唯一标准,而是具有较大弹性和多样化选择,甚至难免“泥沙俱下”,这样的IPO体制充分体现了市场的自信、开放与包容,它能够“不拘一格降人才”,尊重个性、包容失败,正因如此,才能培育出像IBM、微软、因特尔、苹果之类的伟大企业。

相反,一个“小鼻子、小眼睛”的IPO体制,是难以培育出好企业、好股民的。美国股市的“大进大出”,就是一种自信、一种开放、一种包容、一种胸怀,它不是小家子气的“唯精英论”,它既能包容阿里巴巴的异型股权结构,也能包容中资企业的一些无名小企业,只有这样的开放与包容,才能大浪淘沙、大进大出,有时甚至是泥沙俱下的,这是一个包容的市场,也是一个自信、开放、高效的市场。

包容、开放的大市场,不仅能够培育出好企业,而且也能培养出好股民。政府大包大揽的核准制,是一种行政审批制,它代替股民思考与判断,却无法培养股民“买者自负”的人格及“用脚投票”的精神,最终只能形成股民对政府的过度依赖,甚至撒娇、耍泼。实际上,抱在怀里的孩子,是永远长不大的。

注册制改革的实质,就是“去行政化”,它让IPO审核更包容,它让市场更尊重股民的选择,它让股民变得更自主、更独立、更理性,它会让股民成熟得更快。注册制强调依法治市,并将市场化、法治化、国际化精神贯穿到每一个细节。

IPO注册制下,不仅要实现IPO节奏市场化、IPO定价市场化,而且监管者不再代替投资者判断企业好坏,证监会的主要任务将是严查重惩信息造假、股价操纵、内幕交易等证券违法犯罪活动,投资者将成为真正的市场主体,独立判断风险,对自己的买卖行为负责,平等地与发行人讨价还价,你可以选择打新炒新,你也可以“用脚投票”、放弃打新炒新,“新股不败”将成为笑话,新股上市不要说10个涨停板,就是两、三个涨停板都会成为稀罕,新股破发将成为常态,这就是市场的开放与包容,它所对应的将是投资者的真正理性与成熟。

由此可见,没有注册制,就不会有A股市场的长大成熟的明天。这就是为什么我国要将注册制改革纳入中央决策、人大授权的重要原因之一。今天,IPO扩容提速常态化,既是为了化解IPO堰塞湖,更是为了向注册制过渡对接,这样的IPO将会变得更包容、更有弹性!


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报
已投稿到:
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 不良信息反馈 电话:4006900000 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有

    秒速赛车 秒速赛车 邮箱大全 牛宝宝电影网